一、财务管理的整体目标
1.总产值最大化:计划经济的产物；只讲产值，不讲效率；只讲数量，不求质量；只抓生产，不抓销售
2.利润最大化:利润是绝对数，不便于不同时期不同企业之间的比较；没有考虑资金的时间价值，也没有考虑风险因素；企业财务决策带有短期行为的倾向
股东财富最大化:优点：考虑了风险因素、克服企业经营的短期行为、 容易量化缺点：只适用于上市公司、不重视其他利益相关者、 股票价格受多种因素影响
二、资本成本的定义、内容和意义
定义：资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价。有时也称资金成本。
内容：1)用资费用：它是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用
2)筹资费用：它是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用
意义：1、选择筹资方式的依据:
1）资本成本是影响筹资总额的一个重要因素2）资金成本是选择资金来源的依据
3）资本成本是选择筹资方式的标准4）资金成本是确定最优资金结构所考虑的因素
2、评价各种投资项目是否可行的一个重要尺度: 1）在利用净现值指标进行决策时，常以资金成本做贴现率
2）在利用内部收益率IRR指标进行决策时，一般以资本成本做为基准率
3、衡量企业经营业绩的一项重要标准
三、资本成本的影响因素
1总体经济环境：如果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动，或通货膨胀水平发生变化，投资者会相应改变所要求的收益率
2证劵市场条件：包括证劵的市场流动难易程度，如果流动性不好变现风险加大，要求收益率就会提高
3 企业内部的经营和融资状况：指经营风险和财务风险的大小，风险越大投资者会有较大收益要求
4融资规模：企业的融资规模大，资本成本较高
四、长期债务资本的特点
1资本成本的具体表现形式是利息2 在长期债务生效期内，利息一般固定不变并按期支付
3利息费用是税前扣除项目4债务本金应按期偿还
五、边际资本成本的定义及考虑的因素
边际资本成本:是指企业追加筹措资本的成本
计算边际资本成本应考虑的要素 ： 1个别资本成本的变动2选择适当的筹资数额3确立一定的资本结构
六、影响股利政策的因素
1法律性限制：防止资本侵蚀的规定、留存盈利的规定、无力偿付债务的规定
2契约性限制：公司以长期借款协议、债券契约、优先股协议以及租赁合约等形式向企业外部筹资时，常常应对方的要求，接受一些有关股利支付的限制条款。
3 企业内部有关限制4 股东意愿
七、影响经济批量的因素
K:单位订货成本、K[sub]C[/sub]：单位储存成本、D：全年需求量、销售折扣、入库量、出库
八、股利政策的类型
1、剩余股利政策：主张公司的盈余首先用于盈利性投资项目的资金需要。在满足了盈利性投资项目的资金需要之后，若还有剩余，则公司才能将剩余部分作为股利发放给股东。适用于股份公司有良好的投资机会。
优点:可适当降低资本成本
缺点:股利支付额受盈利水平和投资机会的制约，各期股利不稳定, 希望有稳定股利收入的投资者不欢迎。
2股利支付率固定的股利政策：将每年盈利的固定百分比作为股利分配给股东。
优点:股利与经营业绩成正比,不会给公司造成较大财务负担。
缺点:传递消极信息，使股价产生较大波动。
3固定或稳定增长的股利政策
其基本特征是，不论经济情况如何，也不论公司经营好坏，绝对不要降低年度股利的发放额，而应将公司每年的每股股利支付额固定在某一特定水平上保持不变。适用于经营比较稳定的股份公司。
优点:传递积极信息——表明企业经营状况稳定，满足希望获得固定收入投资者的要求
缺点:给公司造成较大的财务压力
4、低正常股利加额外股利的政策：公司每年只支付数额较低的正常股利，只在公司经营非常好时，除正常股利之外加付额外股利给股东（又称“红利”）。适用于经营业绩稳步提高的股份公司。
优点是：（1）股东发放固定股利，可以增加股东对公司的信心。（2）给公司以较大的弹性。
九、现金管理的目的
1企业持有现金的动机
1）支付的动机 2）预防的动机 3）投机的动机。
2现金管理的目的：保证生产经营所需，节约使用资金，并从闲置资金中获取利息。追求现金的安全性和效益性
十、现金管理四个模型
1、现金周转模式
现金周转期 = 存货周转期 + 应收账款周转期- 应付账款周转期
最佳现金余额=（年现金需求量/360）*现金周转期
2、存货模式存货模式的目的：求出总成本最小的现金余额。
现金余额成本包括：
现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比）
现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。（与交易次数成正比）
3、随机模型（米勒模型）现金余缺额 = 期末现金余额 — 最佳现金余额=期初现金余额 + 现金收入—现金支出—最佳现金余额=期初现金余额 + 净现金流量 — 最佳现金余额
4、成本分析模型
最佳现金持有量=持有成本+短缺成本=管理成本+机会成本 +短缺成本管理成本属于固定成本；机会成本是正相关成本；短缺成本是负相关成本
十一、使用现金流量的原因：
可以反应货币时间价值、更能反应影响公司价值的因素、可以避免会计核算方法的影响
十二、计算现金流量时应该注意的问题：
1项目实施后对企业现金流量的影响2忽略沉淀成本的影响3不考虑财务费用
4考虑机会成本5考虑营运资金变动的影响6考虑风险因素和通货膨胀因素的影响
十三、投资决策的方法
1、会计平均报酬率(AAR)
优点：计算简便、容易理解缺点：没有考虑资金的时间价值 ;比较的标准存在主观任意性；采用会计收益而非现金流量。
2、投资回收期法的优点：
考察初始投资的回收速度，易于理解。根据投资回收期的长短来衡量项目的优劣，实际上与项目的风险联系起来。
关注项目各期净现金流及其现值的产生速度，因此更偏向于短期项目，即更关注投资项目的流动性。
投资回收期法的缺点：
只关注投资回收期以前的现金流量的大小及回收情况，忽视了项目在投资回收期以后的现金流量的大小及其影响。
最低可接受标准的确定具有一定的主观任意性。
对于投资额较大的长期投资项目，单纯依据投资回收期的长短来衡量该项目是否应该接受，可能导致错误的结果。
当投资项目的净现金流量频繁变化或复杂变化时，可能存在找不到投资回收期或有多个投资回收期的情况。
-- 静态回收期法忽视了货币的时间价值。
3.净现值法的优缺点
优点:考虑到资金的时间价值 和风险因素；考虑了机会成本；能够反映各种投资方案的净收益；计算比较简便
缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率；折现率的确定有一定的主观性；寿命期及投资额不同时，有时难以决策
4、获利指数法的优缺点
优点：容易理解和沟通；独立项目与NPV结论一致；在资金有效情况下，是一种有效的方法
缺点：互斥项目评价可能会出现错误答案
5．内部报酬率法的优缺点
优点：考虑了资金的时间价值和机会成本；反映了投资项目的真实报酬率；即便无法估计NPV时，也可通过该指标决策
缺点：内含报酬率法的计算过程比较复杂；非常规项目的多重IRR问题；互斥项目的规模与时序问题 |
